接下来，商品类通胀很有大概会从通缩缓缓转正。上周五告示的美国 PCE（一面消费开支物价指数）产生了回落，这让墟市大跌眼镜。由于正在鲍威尔谈话之后，墟市都正在操心来岁很有大概会产生二次通胀的危急，然而周五告示的数据显示，通胀反而是下跌的。

　　咱们都真切，来岁特朗普上台确信会加征闭税，如许一来，美国进口产物的本钱就会上涨。而现正在美国的通胀更多是任事型的通胀，商品类目前处于通缩形态，来岁加征闭税，受影响更多的也是商品类通胀。也即是说，接下来商品类通胀很有大概会从通缩缓缓转正，是以来岁美国那里的通胀更多是由商品类通胀所导致的。这是不是就意味着美联储真的要放缓降息的措施呢？

　　我一面以为，这照旧有很大的不确定性。由于咱们除了要看通胀以表，还要看的一个目标即是就业情状。从这个月他们告示的赋闲率来看，还好坏常高的，曾经将近触碰“萨默斯规律”了。是以正在这种情状下，我一面以为美联储接下来很有大概晤面对既要保就业又要控通胀的两难境界。

　　并且，除了闭税，来岁特朗普还要对内执行减税，这势必会加大财务开支，那就需求更多地发债。发了这么多债，势一定求有人来承接。

　　也即是说，假若美联储来岁扩表的话，这些债就会有人来承接，而扩表又会对美元跟美债收益率变成下行的影响。是以我一面照旧仍旧着中永远这些境表债券收益率会一连下行的见地。是以现正在高收益率反而是对比不错的机遇。